Articolo scritto il 30/6 per Reporter

 Non sono ancora in grado di rispondere all’amletica domanda: il ribasso è finito oppure no?
 Il Mib30 (sotto 30.500) e il Dow Jones (sotto 11.750) hanno rotto importanti supporti
 (ma bisogna essere un po’ tolleranti) mentre l’SP500 rimane ancora sopra il livello di guardia
 =1.260.
 Il settore bancario, probabilmente, sarà quello decisivo: molte blue chip, infatti, si trovano
 a cavallo di minimi estremamente importanti (Citigroup, Merrill, Lehman, JP Morgan ecc).
 Se da qui ripartiranno con forza il trend di tutto il mercato potrebbe girare velocemente al rialzo;
 in caso contrario, invece, dovremo aspettare un bottom più in basso prima di ipotizzare scenari bullish.
 Il mercato obbligazionario non ci aiuterà più di tanto: il Bund ha iniziato il rimbalzo atteso
 da tempo ma non credo che durerà a lungo.
 Idem per il T-Bond (dovesse arrivare attorno a 117 sarebbe un’altra opportunità per vendere).
 Il Petrolio è sempre ai massimi: a questo punto non escludo che in alto loco possano decidere
 una mossa a sorpresa per far tornare le quotazioni a più miti consigli.
 Tremonti, per esempio, ha ipotizzato che si potrebbero alzare i margini sui contratti future.
 La manovra che potrebbe avere effetti dirompenti, però, sarebbe quella di obbligare la
 consegna fisica dell’oro nero (tanti anni fà fu adottata sull’argento e le quotazioni precipitarono 
travolgendo la famiglia Hunt che era riuscita a monopolizzare il mercato).
 In pratica: oggi tutti possono speculare da casa propria sul derivato sull’oro nero.
 Si compra un bel barile con l’intenzione di rivenderlo ad un prezzo più alto.
 Ti arrivano a casa i due fissati bollati con l’addebito e l’accredito, tu guadagni la differenza 
ed è finità lì.
 In teoria, però, chi compra un barile si compra il bene fisico.
 Se obbligassero tutti gli acquirenti a ritirare il loro bel fusto di petrolio è molto probabile che 
la domanda "speculativa" cesserebbe di botto.
 Fantafinanza? Può darsi.
 A suo tempo anche il nostro Raul Gardini aveva provato a spadroneggiare nel mercato dei
 cereali.
 Dall’oggi al domani aumentarono i margini richiesti e la grande Ferruzzi fu travolta da una
 montagna di perdite che la condussero al fallimento.
 Staremo a vedere.
 Sulle azioni non ci sono notizie particolari.
 Devo riconoscere che questo ribasso mi ha insegnato una cosa molto importante: anche
 chi ne dovrebbe sapere di più non può andare contro il mercato.
 Il gruppo Fiat, per esempio, ha iniziato un programma di acquisto di azioni proprie quando
 i prezzi erano saldamente sopra 20€.
 Chi più di loro poteva conoscere il vero valore dell’azienda? Nessuno (credo).
 Eppure oggi le stesse azioni valgono la metà.
 Probabilmente hanno ragione loro e la società vale molto di più ma il loro timing d’ingresso
 è stato assolutamente sbagliato.
 Marchionne ha dimostrato di non essere un incapace con i numeri ma anche per lui è difficile
 nuotare controcorrente.
 Lo stesso si può dire per Ennio Doris che continua a comprare le sue Mediolanum ma
 i prezzi  calano giorno dopo giorno.
 Nell’ultima semestrale di Pirelli & C si legge che hanno iniziato a comprare azioni della
 controllata Pirelli Real Estate a 40€. Oggi è scesa a 13€!
 Il finanziere Kirk Kerkorian è entrato in Ford poche settimane fa sul massimo sopra 8$:
 adesso il titolo è atterrato a 5$.
 Possiamo consolarci: mal comune mezzo gaudio!
 Tra i titoli che seguo devo dire che è stato corretto entrare con quantitativi farmaceutici
 su B P Emilia a 12€: oggi, infatti, i corsi sono già scesi a 11€ (probabilmente gli investitori
 non hanno gradito la decisione di puntare su Meliorbanca).
 Vediamo il bicchiere mezzo pieno: se dovesse peggiorare e scendere verso 10/10,5€
 potremmo incrementare gli acquisti.
 Le convertibili che scadono nel 2012 sono già scese a 102 e fra poco potrebbero avvicinarsi
 al loro valore nominale che garantirà un rendimento netto superiore al 3% nella peggiore delle ipotesi.
 Il Credem è sceso ampiamente sotto 6€ (min=5,47€): va bene tutto ma a questi livelli non
 posso far altro che mettermi alla ricerca di un nuovo segnale d’acquisto.
 L’idea è che possa poi rimbalzare almeno verso 6,5€.

Franco Meglioli

Franco Meglioli gestisce il sito www.meglioli.biz dal 1997: uno dei primi su internet nel settore finanziario. Collabora con il settimanale Reporter dal 1989.

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