I segreti per vincere in borsa, il ROE
Come promesso nello scorso articolo ( http://www.doppiominimo.it/i-segreti-per-guadagnare-in-borsa-il-pricebook-value-275.html ) oggi parliamo di ROE
Ricordo che questo articolo è stato estratto dal mio libro " Analisi fondamentale " disponibile in formato PDF sul mio sito www.borsanti.it
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Esiste un ratio, che consente di calcolare quanto una azienda è redditizia in termini percentuali.
Questo ratio è il ROE (una abbreviazione di return on equity , che in italiano significa ritorno sul patrimonio netto o mezzi propri ) e misura il ritorno ottenuto dall’azienda sui mezzi propri (che sono i soldi che gli azionisti hanno investito nel businness).
Non basta l’utile netto a vedere quanto guadagna una azienda?
Assolutamente no infatti basta fare un esempio per capire cosa il ROE calcola (e come si calcola):
azienda Alfa:
UTILE NETTO: 1000
PATRIMONIO NETTO: 10000
ROE società Alfa = (UTILE NETTO/PAT. NETTO)x100= 10%
azienda Beta:
UTILE NETTO: 1500
PATRIMONIO NETT: 30000
ROE società Alfa = (UTILE NETTO/PAT. NETTO)x100= 5%.
Nonostante la azienda Beta abbia un utile più alto, è la azienda Alfa a guadagnare di più in quanto ha fatto un risultato migliore (UTILE) investendo di meno in termini percentuali (PAT NETTO).
Il calcolo di questo ratio è estremamente semplice e, come visto negli esempi di Alfa e Beta, basta dividere il patrimonio netto dell’azienda (che per chi non si ricorda è il totale della voce A del passivo dello stato patrimoniale) con l’utile netto che è la voce 23 del conto economico (l’ultima riga di questo documento).
Quanto deve essere questo parametro affinché l’azienda in esame superi il nostro test?
Al momento il ROE minimo degli ultimi 5 anni (anche in questo caso non basta un anno solo) deve essere il 6,8%.
Come mai questo numero?
Semplicemente perché è la somma di 5% (che assumiamo come il rischio implicito dell’investimento azionario) e di 1,8% che è il tasso risk-free della borsa italiana (il tasso risk-free è dato dal rendimento dei Bot a 12 mesi).
Comprare aziende con un ROE medio inferiore significherebbe accontentarsi di rendimenti minori a fronte di un rischio sempre uguale…in poche parole significherebbe fare un brutto affare.
Calcoliamo il ROE medio per il titolo ENI.
L’utile sappiamo che è la voce 23 del conto economico e lo troviamo nell’ultima riga di questo documento mentre il patrimonio netto e il totale della voce A del passivo dello stato patrimoniale.
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1999
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2000
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2001
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2002
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2003
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MEDIA
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UTILE
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2857
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5771
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7751
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4593
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5585
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PATRIMONIO NETTO
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18398
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22975
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29551
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29095
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29860
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ROE (utile / patrimonio netto)
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15,5%
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25,1%
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26,2%
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15,8%
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18,7%
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20,26%
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Con una media del 20,26% negli ultimi 5 anni ENI è molto al di sopra del limite che al momento sappiamo essere 6,8%.
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grande luca!
bell’articolo.